Lottomatica absorbe Cirsa en una fusión valorada en 13.200 millones de euros

El grupo italiano Lottomatica ha acordado la absorción de la española Cirsa, en una operación que unirá a dos de los mayores operadores europeos de juego, casinos y apuestas deportivas. La fusión, comunicada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y recogida por Expansión, alcanza una valoración conjunta de 13.200 millones de euros contando la deuda de ambas compañías.

La reacción del mercado fue inmediata y desigual: los títulos de Cirsa subieron un 18,48%, hasta 16,16 euros, mientras que Lottomatica cedía un 7,6% en la Bolsa de Milán. Con ese avance, la capitalización de la compañía española se situó en 2.715 millones de euros.

Cómo se reparte el nuevo grupo

La operación se articula como una fusión por absorción con pago en acciones, no en efectivo. Cada accionista de Cirsa recibirá 0,668 acciones nuevas de Lottomatica por cada título que posea, de forma que los actuales propietarios de la firma catalana se quedarán con alrededor del 32,5% del capital de la sociedad resultante.

El reparto de valor entre ambas partes sitúa el enterprise value —la valoración de la empresa incluyendo su deuda— de Cirsa en 5.100 millones de euros y el de Lottomatica en 8.100 millones. Antes de cerrar la integración, Cirsa repartirá entre sus accionistas un dividendo extraordinario de unos 262 millones, equivalente a 1,56 euros por acción.

Blackstone, el fondo que controla actualmente Cirsa, será previsiblemente el primer accionista del grupo combinado con cerca del 24% del capital. El consejo de administración tendrá trece miembros: once designados por Lottomatica y dos propuestos por Blackstone.

Dos sedes y cotización en España

Según el documento remitido al supervisor español, Cirsa dejará de existir como sociedad jurídica independiente, aunque sin pasar por un proceso de liquidación. Lottomatica conservará su sede central en Roma y abrirá una segunda en Terrassa (Barcelona), donde hoy está el cuartel general del grupo español.

Las acciones de la compañía resultante seguirán cotizando en Euronext Milán y además empezarán a negociarse en las bolsas españolas. Las partes esperan completar la operación en el segundo trimestre de 2027, un plazo habitual en fusiones que requieren autorizaciones regulatorias en varios países. Cirsa se disparó en bolsa al anunciar la fusión con el grupo italiano.

El argumento de los promotores

Ambas compañías defienden que se trata de negocios complementarios y que la integración dará lugar al segundo mayor operador cotizado de juego y apuestas deportivas del mundo, con un ebitda ajustado proforma —el resultado bruto de explotación antes de amortizaciones, sumando ambas empresas como si ya estuvieran fusionadas— de unos 2.000 millones de euros.

Las sinergias previstas ascienden a alrededor de 115 millones anuales antes de impuestos, procedentes de ahorros en costes operativos y en intereses de la deuda. Las compañías sitúan su materialización en el tercer ejercicio completo tras el cierre, por lo que se trata de una estimación propia y no de un dato consolidado. Otro objetivo declarado es acelerar el crecimiento del negocio online de Cirsa aprovechando la experiencia omnicanal del grupo italiano.

Por líneas de actividad, el 48% del ebitda ajustado del nuevo grupo vendrá del canal digital y las apuestas deportivas, el 27% de las máquinas recreativas y el 25% de los casinos. Geográficamente, Italia aportará el 57%, España el 23% y el 20% restante corresponderá a la presencia de Cirsa en Latinoamérica, Portugal y Marruecos.

Cambios en la cúpula

Guglielmo Angelozzi seguirá como presidente y consejero delegado, y Laurence Van Lancker como director financiero de la sociedad combinada. Antonio Hostench continuará al frente de Cirsa como consejero delegado y Antonio Grau como director financiero.

El actual presidente ejecutivo de Cirsa, Joaquim Agut, dejará el cargo cuando se complete la operación, tras veinte años en la compañía fundada por Manuel y Juan Lao. Será nombrado presidente honorífico y permanecerá vinculado al grupo como asesor sénior.

Cirsa llega con las cuentas al alza

La operadora española cerró el primer semestre de 2026 con un beneficio neto de 94,7 millones de euros, un 85% más que en el mismo periodo del año anterior. El ebitda creció un 8,4%, hasta 396 millones, y los ingresos netos avanzaron un 9,1%, hasta 1.260 millones.

Cirsa debutó en bolsa el 9 de julio de 2025 y cerró su primera sesión en 15 euros. El martes previo al anuncio terminó en 13,64 euros, por debajo de aquel estreno.

En el asesoramiento financiero han participado Evercore y PJT Partners por parte de Lottomatica, Lazard junto a Cirsa y Barclays con Blackstone, además de Deutsche Bank y Mediobanca. En el plano legal intervinieron Latham & Watkins, Paul Weiss y Cintioli & Associati para el grupo italiano, y Garrigues, Legance, Simpson Thatcher & Bartlett y Uría Menéndez para el español.