La Fed sube los tipos un cuarto de punto y desafía a Trump

La Reserva Federal de Estados Unidos ha subido los tipos de interés un cuarto de punto porcentual, hasta situarlos en el rango del 3,75%-4%. Es la primera subida desde 2023 y llega en contra de lo que reclama insistentemente Donald Trump, que presiona al banco central para que abarate el crédito. La decisión, según recoge elDiario.es, se aprobó por unanimidad del Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano que fija la política monetaria, con 12 votos a favor y ninguno en contra.

La subida importa mucho más allá de Estados Unidos: las decisiones de la Fed marcan el coste del dólar, mueven la deuda pública mundial y condicionan el margen del resto de bancos centrales, incluido el Banco Central Europeo.

El argumento: una inflación que no baja

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, nombrado por Trump y con apenas cuatro meses en el cargo, justificó el movimiento en la rueda de prensa posterior a la reunión con una fórmula directa: la inflación, dijo, es demasiado alta y lo ha sido durante demasiado tiempo. Los datos correspondientes a agosto sitúan el avance de los precios en el 3,4% anual, muy por encima del objetivo del 2% que el banco central se ha fijado como referencia de estabilidad de precios.

En su comunicado, la Fed describe una economía que se expande a un ritmo sólido, con gasto interno resistente, crecimiento de la productividad, inversión empresarial firme y una tasa de desempleo prácticamente estable. El problema, según el propio texto, es la inflación: la institución sostiene que la subida de tipos acelerará el regreso al objetivo del 2%. El banco central también admite que la incertidumbre sigue siendo elevada por motivos geopolíticos.

Ese factor geopolítico es clave para entender el giro. Warsh llegó al cargo defendiendo que los tipos podrían bajar, pero la guerra en Irán y el bloqueo del estrecho de Ormuz encarecieron la gasolina y empujaron la inflación hasta el 3,7% en julio, frente al 2,3% de abril de 2025, antes de los aranceles de Trump. La inflación subyacente —la que excluye alimentos y energía, las partidas más volátiles, y que sirve para medir la presión de fondo sobre los precios— se situó en el 3,3% en julio, frente al 3% previo al conflicto.

Choque con la Casa Blanca

Preguntado por su mensaje a Trump, Warsh eludió la cuestión y dijo que no tenía nada que contar sobre una conversación con el presidente. El principal asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, había anticipado en una entrevista televisiva que a Trump la decisión no le haría ninguna gracia, aunque defendería la independencia del presidente de la Fed.

El antecedente es conocido: Trump criticó con dureza al predecesor de Warsh, Jerome Powell, por no recortar los tipos con suficiente rapidez, y el Departamento de Justicia llegó a abrir una investigación penal a raíz de un testimonio de Powell ante el Congreso, causa que terminó archivada.

Qué se mueve en los mercados

La reacción en la deuda venía de antes. Esta semana, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años alcanzó el 5% por primera vez en tres años. Como los tipos hipotecarios en Estados Unidos siguen de cerca esa referencia, las hipotecas se han encarecido en paralelo. En Europa, el movimiento de la deuda también se ha notado: el bono español ha superado el 4% por primera vez desde 2013.

No es habitual que un banco central haga un movimiento aislado: lo normal es encadenar una serie de subidas o recortes para orientar la economía. Existe un precedente de alza única, en marzo de 1997, cuando Alan Greenspan subió un cuarto de punto y la crisis financiera asiática obligó después a frenar y finalmente a recortar en el otoño de 1998. Por ahora, los inversores de Wall Street descuentan tres subidas en total, con nuevos movimientos en diciembre y marzo, según el relato recogido en el medio de origen.

Para el lector español, el encarecimiento del dinero al otro lado del Atlántico se traslada por dos vías: el tipo de cambio del euro frente al dólar, que afecta a importaciones y exportaciones, y el coste de financiación de Estados y empresas. En la eurozona, la subida de tipos del BCE ya ha encarecido el crédito a pymes y autónomos, un efecto que también alcanza a las hipotecas a tipo variable en sus revisiones.