Banca del Ibex: octubre concentra resultados y decisiones de tipos

Los tres grandes bancos cotizados españoles llegan a la recta final de octubre con una concentración poco habitual de citas en el calendario: resultados del tercer trimestre, reunión de la Reserva Federal estadounidense y decisión del Banco Central Europeo sobre los tipos de interés, todo entre el 28 y el 30 de octubre. Así lo recoge un análisis publicado por Merca2, que repasa el punto de partida de Santander, BBVA y CaixaBank en el Ibex 35.

Un arranque de mes en rojo

El selectivo español cerró septiembre en 19.426 puntos, con una caída mensual del 2,74% que rompió una racha de cinco meses consecutivos al alza. Octubre comenzó cerca de los 19.000 puntos y con la banca como principal lastre: CaixaBank, Santander y BBVA se dejaron más de un 4% en la sesión del 1 de octubre, y Unicaja, Banco Sabadell y Bankinter cedieron más de un 3%. Solo seis valores del índice terminaron esa jornada en positivo.

Detrás de ese movimiento hubo dos factores. Por un lado, la tensión en la deuda soberana europea: la rentabilidad del bono español a diez años pasó del 3,79% a comienzos de septiembre al 4,17% el 1 de octubre. Por otro, el euríbor —el índice al que se referencian la mayoría de hipotecas variables en España— se situó en el 3,247%, 1,075 puntos por encima del nivel de hace un año. La lectura del mercado fue que un encarecimiento así puede frenar la demanda de hipotecas y crédito en el tramo final del ejercicio.

Peso estructural en el índice

Pese a ese tropiezo, los tres bancos siguen siendo los valores que más han empujado al Ibex en lo que va de año: Santander acumula un alza del 26,1%, BBVA del 24,39% y CaixaBank del 24,27%. El efecto es estructural, porque al cierre de septiembre el sector bancario concentraba casi cuatro de cada diez euros del índice. Con ese peso, cualquier recogida de beneficios en la banca arrastra al conjunto del selectivo.

Antes de la semana clave hay una cita de calendario: el 15 de octubre BBVA abona su mayor dividendo a cuenta, mientras que CaixaBank tiene pendiente fijar el importe del suyo a lo largo del mes.

De dónde viene cada entidad

Santander cerró el primer semestre de 2026 con un beneficio de 7.328 millones de euros, un 15% más que un año antes, y un avance del 6% en ingresos. La duda del mercado es si sostiene ese ritmo en el tercer trimestre y si reitera su política de retribución al accionista, en torno al 50% del beneficio entre 2026 y 2028. Según el análisis citado, es el único de los tres con recomendación de compra del consenso de analistas.

BBVA ganó 6.051 millones hasta junio y cerró el semestre con un CET1 del 12,90%, la ratio que mide el capital de máxima calidad frente a los activos ponderados por riesgo. El banco se ha comprometido a repartir el exceso sobre su objetivo del 12%, de modo que tras el dividendo y las recompras se verá cuánto margen conserva. El consenso ha rebajado su recomendación de comprar a mantener.

CaixaBank es la entidad más sensible al margen de intereses —la diferencia entre lo que cobra por los préstamos y lo que paga por los depósitos—. En el primer trimestre cayó un 2% frente al anterior y en el semestre creció solo un 2%, hasta 5.390 millones. A ello se suma el impuesto sobre el margen de intereses y comisiones: la entidad contabilizó 304 millones por ese concepto en el semestre, frente a 296 millones un año antes.

Qué está en juego con los tipos

El BCE ha subido los tipos dos veces este año, en junio y septiembre, hasta el 2,50%, y se ha emplazado a decidir reunión a reunión. La mayoría de analistas espera que no haya cambios el 29 de octubre, aunque el mercado asigna un 50% de probabilidad a una nueva subida, según DailyForex; PIMCO apunta a una pausa y Bankinter contempla un alza más con carácter preventivo. Para el sector, una subida ampliaría el margen pero reforzaría el temor a un frenazo del crédito; una pausa aliviaría la demanda hipotecaria y limitaría la mejora del margen. El 28 de octubre, además, la Fed decidirá si prolonga su subida de septiembre.

A ese cuadro se añade un frente laboral: CCOO no alcanzó acuerdo en la mediación con CaixaBank sobre la retribución variable y continuará por la vía judicial.