Stellum buscará 460 millones con tres fondos y mirará a Portugal y Francia

La gestora de capital riesgo Stellum Capital, con sede en San Sebastián e impulsada por la Fundación Artizarra, prepara el lanzamiento de tres nuevos fondos con los que aspira a captar hasta 460 millones de euros en los próximos meses. Si la operación sale adelante, la firma pasaría a gestionar alrededor de 700 millones y ampliaría su radio de inversión más allá de España, hacia Portugal y el sur de Francia. Los detalles los ha adelantado su socio y consejero delegado, Pablo Echart, en una entrevista con Expansión.

Qué es un fondo de capital riesgo y por qué importa

El capital riesgo consiste en captar dinero de inversores —instituciones públicas, empresarios, family offices— para tomar participaciones en empresas no cotizadas, acompañarlas durante unos años y vender después esa participación. Para muchas pymes es una vía de financiación alternativa al crédito bancario cuando quieren crecer, comprar competidores o abrir mercados. De ahí que el tamaño de los fondos que se levantan en España sea un termómetro de cuánto músculo financiero hay disponible para el tejido empresarial mediano.

Los tres vehículos en marcha

El grueso del dinero procedería del segundo fondo de crecimiento de la gestora, Stellum Growth II, que saldrá al mercado el año que viene con una ambición de entre 200 y 250 millones de euros. Supondría un salto notable frente a los 160 millones del fondo anterior. Según Echart, el objetivo es situarse en esa horquilla: "Nos gustaría que Growth II estuviera entre 200 y 250 millones".

Este vehículo tomará tanto participaciones mayoritarias como minoritarias y tratará de acceder a la financiación que el Instituto de Crédito Oficial canaliza hacia los fondos privados a través del programa Fond-ICO Global, un mecanismo público que coinvierte en gestoras para movilizar capital privado. Entre los partícipes actuales de Stellum figuran el Gobierno Vasco, el CDTI y el Gobierno de Navarra, junto a inversores privados.

Los otros dos fondos ya están registrados en la CNMV:

• Stellum Food & Tech II, especializado en alimentación y tecnología, con un tamaño máximo objetivo de 150 millones de euros.
• Easo Ventures III, el tercer vehículo de la casa dedicado a invertir en start ups, con un objetivo máximo de 60 millones.

En ambos casos, la cifra triplica lo recaudado por la generación anterior de cada estrategia.

De Euskadi y Navarra al suroeste europeo

Stellum arrancó concentrando sus operaciones en el País Vasco y Navarra, después extendió su actividad al conjunto de España y ahora, con fondos de mayor tamaño, explorará oportunidades en Portugal y el sur de Francia. El argumento geográfico lo resume el propio consejero delegado: "Estamos más cerca de Burdeos que de Madrid".

La gestora insiste en que ese ensanchamiento no altera uno de los principios que dice haber mantenido desde el inicio: el arraigo de las empresas participadas. La idea es aportar capital para que compañías pequeñas ganen tamaño sin que ello implique sacar del territorio su centro de decisión. "Para nosotros, el arraigo consiste en conseguir que el centro de decisión, los directivos y la parte ejecutiva se mantengan donde está la empresa, y que sea desde ahí donde se compre una empresa extranjera o se abra una fábrica fuera", explica Echart.

Sin carrera por el volumen

Con los tres vehículos completados, los activos bajo gestión se situarían, según la firma, en torno a "650 o 700 millones de euros". Echart matiza que ese volumen no es una meta en sí misma: "No es una carrera de tamaño, sino una evolución natural". Alcanzar los 1.000 millones exigiría, señala, incorporar una estrategia adicional, algo que no descarta a futuro pero que tampoco está sobre la mesa.

En la cartera de Stellum figuran compañías como Uvesco, propietaria de BM Supermercados, o USA Group. La gestora ya ha completado la salida del capital de la cadena de cafeterías Syra Coffee.

La propiedad de la gestora corresponde a la Fundación Artizarra, que no invierte en los fondos, aunque sí lo hacen algunos de sus patronos a título particular. Entre ellos hay empresarios como José Poza, Javier Hernani, José Galíndez o Ignacio Martín. La obra social de la fundación se orienta al emprendimiento, la inversión alternativa, el crecimiento empresarial, la presencia femenina en las finanzas y la concesión de becas.

El movimiento se produce en un contexto de actividad inversora en España en el que también se mueven otras operaciones de compra con respaldo de fondos, como la adquisición del grupo de recambios Blinker.