La inflación se dispara en la eurozona por la energía y el BCE apunta a otra subida de tipos

El repunte del precio de la energía ha vuelto a poner la inflación en el centro del debate económico europeo. Según recoge un editorial de Expansión, el índice de precios de la zona euro ha escalado en agosto hasta su nivel más alto desde septiembre de 2023, con España a la cabeza del encarecimiento entre los países que comparten la moneda única. El movimiento refuerza la expectativa de que el Banco Central Europeo (BCE) vuelva a endurecer su política monetaria en su próxima reunión.

El petróleo, en el origen del repunte

El detonante está en el crudo. El barril de Brent, la referencia en Europa, ha cotizado durante el verano en una media próxima a los 90 dólares, con oscilaciones ligadas a la evolución del conflicto en Oriente Próximo. Los últimos ataques cruzados entre Irán y Estados Unidos, que según la información publicada habrían afectado a dos petroleros, empujaron la cotización hasta los 94 dólares.

El encarecimiento del petróleo no se queda en la gasolinera. La energía es un coste presente en casi toda la cadena productiva —transporte, fabricación, conservación de alimentos— y se va trasladando de forma progresiva al resto de bienes y servicios de la cesta de la compra. Es lo que los economistas llaman efectos de segunda ronda: una subida inicial en una materia prima que acaba contagiando al conjunto de los precios.

Trece países por encima del 3%

El resultado es que ya son trece los países de la zona euro con una tasa de inflación superior al 3%, muy por encima del objetivo del BCE, situado en el 2% a medio plazo. Ese 2% no es una cifra arbitraria: es el nivel que el banco central considera compatible con la estabilidad de precios y sobre el que calibra sus decisiones de tipos de interés.

España aparece entre las economías con mayor avance de precios, con una tasa del 4,5%, es decir, 1,2 puntos por encima de la media del área. Ese diferencial tiene una lectura relevante para el tejido empresarial: si los precios internos suben más deprisa que los de los socios comunitarios, los productos españoles pierden competitividad precisamente en su principal mercado exterior, el mercado único europeo.

Entre las explicaciones que apunta el análisis de Expansión figura el contraste de ciclo: las grandes economías comunitarias atraviesan un momento de mayor debilidad, con un consumo más flojo que contiene los precios, mientras la economía española crece a mayor ritmo. A ello suma el diario el efecto de determinadas medidas de política económica del Gobierno de coalición, a las que atribuye un componente inflacionista.

Qué se espera del BCE

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, avanzó a finales de julio que, si los precios del petróleo se mantenían altos durante el verano, no habría dudas a la hora de endurecer las condiciones de crédito en Europa. Ese escenario se ha cumplido, de modo que el debate en los mercados ya no gira en torno a si habrá una nueva subida del precio oficial del dinero antes de que acabe el año, sino a cuántas serán necesarias.

Para hogares y empresas, el encarecimiento del dinero se nota por dos vías. La primera, en el crédito nuevo: préstamos y líneas de circulante más caros. La segunda, en las hipotecas a tipo variable, que se revisan en función del euríbor y que suelen anticipar los movimientos del banco central antes incluso de que se produzcan. La combinación de precios al alza y cuotas más elevadas presiona la renta disponible de las familias, un fenómeno que ya se dejó notar en la vuelta a la rutina de septiembre en los presupuestos familiares.

El componente energético también condiciona el precio de los carburantes, un capítulo donde en los últimos meses han influido además los cambios en el reparto de ayudas y los impuestos sobre hidrocarburos. En paralelo, la erosión del poder adquisitivo vuelve a situar en primer plano el debate sobre los salarios, después de que un informe europeo situase a España entre los países cuyo salario mínimo pierde terreno frente a la inflación.