Cirsa dejará la Bolsa de Madrid para fusionarse con la italiana Lottomatica

La empresa de casinos y salones de juego Cirsa ha anunciado un acuerdo con la italiana Lottomatica para integrarse en un mismo grupo, una operación que daría lugar al segundo mayor operador de juego del mundo. El movimiento supone que la compañía catalana abandone la Bolsa de Madrid, donde solo lleva cotizando desde el verano pasado, para regresar al parqué una vez culmine la integración.

La fusión se articula mediante un canje de acciones: los accionistas de Cirsa recibirán 0,668 títulos de nueva emisión de Lottomatica por cada acción que posean. Un canje de acciones significa que no hay pago en efectivo, sino que los propietarios de una compañía pasan a serlo de la otra en una proporción fijada de antemano. Esa ecuación equivale a valorar cada título de Cirsa en 16,55 euros, un 21% por encima del precio de cierre del martes.

Quién manda en la nueva compañía

El reparto del capital deja el control en manos italianas: los accionistas de Lottomatica se quedarán con el 67,5% del grupo resultante y los de Cirsa, con el 32,5% restante. Dentro de ese último porcentaje, el fondo estadounidense Blackstone conservará alrededor de un 24%, frente al 74,23% que figura ahora a su nombre en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Es decir, el fondo diluye notablemente su peso, aunque seguirá siendo un accionista relevante del nuevo gigante.

Según lo anunciado, la integración está prevista para el segundo trimestre de 2027. El negocio combinado rondaría los 34.000 millones y el grupo resultante tendría un resultado bruto de explotación ajustado (Ebitda ajustado, una medida de la rentabilidad operativa antes de intereses, impuestos y amortizaciones) de en torno a 2.000 millones de euros.

De salir a bolsa a ser absorbida en poco más de un año

Cirsa, fundada en 1978 en Terrassa (Barcelona), debutó en el mercado continuo el 9 de julio de 2025 a un precio de 15 euros por acción. Ese nivel no se había recuperado hasta el día del anuncio: la acción llegó a subir más de un 18% tras conocerse el acuerdo, después de haber cerrado la jornada previa en 13,64 euros. Hasta ese momento acumulaba una caída del 9% desde su estreno. En la Bolsa de Milán, en cambio, Lottomatica se dejó más de un 10%. Puedes repasar aquí la reacción bursátil al anuncio de la fusión.

Blackstone tomó el 100% de la compañía en 2018 tras pactar la compra con su fundador, Manuel Lao, en una operación cuyo importe nunca se hizo público.

España concentra el grueso del negocio

Cirsa opera en trece mercados, sobre todo en Europa y América Latina: además de España, está presente en Italia, Marruecos, México, República Dominicana o Puerto Rico. El mercado español supone alrededor del 40% de su actividad, con seis casinos, 40 bingos y 237 salones de juego.

La compañía venía actuando como compradora: el pasado julio cerró la adquisición de una participación mayoritaria en Sociedade Figueira Praia, propietaria del Casino Figueira en Portugal. En cuestión de meses ha pasado de comprar a ser comprada.

En resultados, el segundo trimestre arrojó un beneficio operativo de 202 millones de euros, superando por primera vez los 200 millones. El tirón vino del juego online y las apuestas deportivas, cuyos ingresos crecieron un 14,9% respecto al mismo trimestre del año anterior, con máximos históricos de usuarios activos y de captación coincidiendo con el Mundial de fútbol.

Por qué ahora

Para Lottomatica, la operación marca un giro estratégico. Hasta ahora había centrado sus compras en reforzarse dentro de Italia; con Cirsa gana presencia internacional de golpe. El sector afronta además la competencia de las plataformas de predicción, que permiten apostar sobre casi cualquier acontecimiento —desde elecciones hasta premios— y que están ganando terreno a las apuestas deportivas tradicionales.

Los analistas de Banca Akros valoran positivamente el acuerdo, en especial para Cirsa, según recoge La Información en 20minutos. La operación, en todo caso, deberá completar los trámites y autorizaciones habituales antes de materializarse.