Anthropic declara 80.700 millones en pérdidas antes de su salto a bolsa

La empresa detrás del modelo de inteligencia artificial Claude ha puesto cifras sobre la mesa de cara a su debut bursátil y el resultado es llamativo: 80.700 millones de dólares (unos 71.869 millones de euros) de pérdidas netas en el primer semestre, frente a los 13.000 millones del mismo periodo anterior. La información, adelantada por The Wall Street Journal y recogida en España por Economía Digital, procede del borrador del folleto S-1 que la compañía prepara para el regulador estadounidense.

La mayor parte no es dinero que haya salido de la caja

El dato merece un matiz importante, y el propio documento lo explica: alrededor de 72.000 millones de dólares de esas pérdidas corresponden a ajustes contables ligados a la variación de valor de bonos convertibles y otros instrumentos emitidos por Anthropic para captar financiación.

Un bono convertible es deuda que puede transformarse en acciones de la empresa. Cuando la valoración de la compañía se dispara, el valor de ese derecho de conversión también sube y las normas contables obligan a reflejar ese aumento como un gasto en la cuenta de resultados, aunque no implique ninguna salida de efectivo. Dicho de otro modo: buena parte de ese agujero es consecuencia aritmética de que la empresa vale mucho más que hace unos meses, no de que esté quemando esa cantidad de dinero.

Ingresos multiplicados por quince

En el apartado de facturación, el folleto recoge ingresos semestrales de aproximadamente 16.300 millones de dólares (14.516 millones de euros), frente a unos 1.100 millones en el mismo semestre del año anterior. Es un crecimiento difícil de encontrar en cualquier otro sector y encaja con la trayectoria que ya apuntaba la compañía cuando elevó sus ingresos antes de la salida a bolsa.

El documento incluye además una advertencia que todo folleto bursátil está obligado a recoger: cerca del 20% de los ingresos del semestre procedió de solo dos clientes, y la empresa prevé que una parte significativa de su facturación siga concentrada en un número reducido de compradores en el futuro previsible. La dependencia de pocos clientes es uno de los riesgos clásicos que los inversores vigilan, porque la pérdida de uno solo puede mover la cuenta de resultados de forma brusca.

Una factura de computación que no para de crecer

El otro gran capítulo del folleto es el gasto en infraestructura. Anthropic destinó cerca de 9.000 millones de dólares a capacidad de computación en el primer semestre, frente a los 2.300 millones del mismo periodo del ejercicio anterior. La cifra supera incluso los 7.300 millones invertidos en todo el año completo precedente.

Y el compromiso a futuro es todavía mayor. Según el diario estadounidense, la compañía podría llegar a invertir hasta 750.000 millones de dólares en los próximos años para asegurarse potencia de procesamiento, incluyendo acuerdos todavía en negociación. De momento, tiene cerrados compromisos de pago por unos 450.000 millones de dólares en contratos de computación en la nube a siete o diez años vista.

Por qué importa

Estas cifras ayudan a entender el modelo económico que se está consolidando en la inteligencia artificial: ingresos que se multiplican a gran velocidad, pero sostenidos sobre compromisos de gasto en centros de datos y chips de una magnitud sin precedentes. Es el mismo movimiento que explica inversiones como la de 500 millones en chips para un centro de datos en Alcalá.

Para el inversor que mire el folleto, la pregunta no es tanto el tamaño de las pérdidas contables como si el crecimiento de ingresos podrá sostener, con el tiempo, una factura de infraestructura comprometida durante la próxima década.