Wix pagará hasta 280 millones por Base44 tras disparar los pagos variables

La compra de la startup israelí Base44 por parte de Wix se anunció en junio de 2025 con un precio de 80 millones de dólares. Quince meses después, la cifra real de la operación se acerca a los 280 millones, según los desgloses que la propia compañía compradora ha ido publicando en sus resultados trimestrales. La diferencia no es una renegociación: es el efecto de un earnout, el mecanismo que vincula parte del precio al rendimiento futuro del negocio adquirido.

Cómo se ha multiplicado el precio

Wix ha registrado una nueva provisión de 32 millones de dólares en concepto de pagos condicionados, que se suman a las anteriores. En total, el importe acumulado en pagos variables asciende a unos 201 millones, más de dos veces y media el cheque inicial.

El calendario de esas dotaciones, según los datos publicados por la compañía, ha sido el siguiente:

• Alrededor de 90 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025.
• 38 millones en el primer trimestre de 2026.
• 41 millones en el segundo.
• 32 millones en la última actualización.

Wix no ha hecho públicos los umbrales concretos que activan cada tramo. Según las fuentes citadas por el medio israelí CTech y recogidas por Merca2, los pagos estarían escalonados en tramos de 50 millones de dólares de ingresos recurrentes anuales y ligados a métricas de facturación entre 2025 y 2028, aunque la compañía no ha confirmado públicamente ese diseño.

Qué es un earnout y por qué importa

Un earnout es la parte del precio de una adquisición que no se paga al firmar, sino que queda condicionada a que la empresa comprada alcance determinados objetivos en los años siguientes. El comprador retiene una porción del importe y la libera a medida que se cumplen los hitos pactados, normalmente de ingresos, márgenes o clientes.

La lógica es de reparto del riesgo: si el negocio se enfría, el comprador paga menos; si se acelera, el vendedor cobra más. El problema aparece cuando las métricas están mal definidas o cuando el fundador pierde el control operativo necesario para alcanzarlas, porque entonces su cobro depende de decisiones que ya no toma él.

El motor: los ingresos recurrentes

Lo que ha disparado el precio en este caso es la evolución del ARR de Base44, las siglas de annual recurring revenue, los ingresos recurrentes anualizados que generan las suscripciones activas. En sus resultados del tercer trimestre, Wix situó la facturación recurrente de la filial cerca de los 250 millones de dólares. En agosto había comunicado 200 millones, apenas cinco meses después de superar los 100.

Con esos números, los 280 millones equivalen a poco más de una vez el ARR actual, un múltiplo contenido para una compañía con ese ritmo de crecimiento. La explicación está en el momento en que se fijó el precio: cuando se cerró la operación, Base44 tenía seis empleados y su potencial de ingresos era una hipótesis, no una serie histórica. Hoy la empresa ronda los 300 trabajadores. Su producto permite construir aplicaciones a partir de instrucciones en lenguaje natural, la categoría que el sector ha bautizado como vibe coding.

Qué dice esto del precio de una venta

El caso ilustra una distinción relevante para cualquier fundador que negocie una salida: la cifra que aparece en el titular de una venta suele ser el techo potencial, no el importe garantizado. Entre el precio fijo y el máximo alcanzable puede haber años de trabajo y objetivos que dependen de cómo evolucione el mercado.

Hay un matiz adicional en esta operación: Wix cotiza en el Nasdaq, de modo que cada provisión aparece en sus estados financieros y queda sujeta al escrutinio de analistas e inversores. Eso permite reconstruir desde fuera la evolución de los pagos, algo que no ocurre cuando el comprador es una sociedad no cotizada.

En el ecosistema español, donde la mayoría de startups arranca con fondos propios, las ventas con pagos aplazados son habituales en operaciones de tamaño medio. Entender cómo se contabilizan y qué métricas activan cada tramo es, según apunta el análisis de Merca2, la diferencia entre un acuerdo equilibrado y uno que ata al vendedor durante años.